綜述
今天，中國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布了第三季度中國(guó)GDP增長(zhǎng)情況，數(shù)據(jù)顯示，前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值487774億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.9%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)7.0%，二季度增長(zhǎng)7.0%，三季度增長(zhǎng)6.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值39195億元，同比增長(zhǎng)3.8%；第二產(chǎn)業(yè)增加值197799億元，增長(zhǎng)6.0%；第三產(chǎn)業(yè)增加值250779億元，增長(zhǎng)8.4%。從環(huán)比看，三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)1.8%。
10月19日上午，國(guó)新辦就2015年前三季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行發(fā)布會(huì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)答問(wèn)時(shí)表示，三季度GDP增長(zhǎng)6.9%，下到7%以下，但是只下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)該說(shuō)還是在7%左右。
中國(guó)股市小幅調(diào)整
中國(guó)上證指數(shù)微跌0.1個(gè)百分點(diǎn)，CSI300指數(shù)收盤(pán)持平，深成指小幅上攻0.1個(gè)百分點(diǎn)，香港恒生指數(shù)微跌0.2個(gè)百分點(diǎn)。
日經(jīng)指數(shù)跌0.9個(gè)百分點(diǎn)
日本日經(jīng)指數(shù) NIKKEI 225 由于對(duì)中國(guó)數(shù)據(jù)的恐慌心理而跌0.9個(gè)百分點(diǎn)。
澳洲證券交易所 ASX 200指數(shù) 收平 僅較昨日收盤(pán)價(jià)微微向下探頭。
韓國(guó)Kospi指數(shù)收平。
吉隆坡綜合指數(shù) KLCI 微漲0.1個(gè)百分點(diǎn)（金融界實(shí)時(shí)編譯自CNBC）
全球媒體聚焦中國(guó)數(shù)據(jù)：經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依然堅(jiān)固
人民日?qǐng)?bào)：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍向好 勿驚慌
人民日?qǐng)?bào)評(píng)論認(rèn)為，日前公布的9月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），繼8月之后再次位于臨界點(diǎn)下方；規(guī)模以上工業(yè)增加值在連續(xù)三月小幅增長(zhǎng)后7月再度回落，8月環(huán)比微升0.1個(gè)百分點(diǎn)；用電量、鐵路貨運(yùn)量等先行實(shí)物指標(biāo)也出現(xiàn)了一定幅度的波動(dòng)……
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力確實(shí)存在，但只有辯證解讀指標(biāo)，才能準(zhǔn)確客觀(guān)地把脈經(jīng)濟(jì)。一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不景氣的同時(shí)，新興產(chǎn)業(yè)卻欣欣向榮，相應(yīng)的指標(biāo)還相當(dāng)給力。前7個(gè)月，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.4%，增速比工業(yè)整體高4.1個(gè)百分點(diǎn)。在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，消費(fèi)表現(xiàn)一直穩(wěn)定，拉動(dòng)作用穩(wěn)步增強(qiáng)。
所以中國(guó)形勢(shì)仍向好，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基本面沒(méi)有變，沒(méi)必要為部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)短期波動(dòng)而驚慌（人民日?qǐng)?bào)）
CNBC：中國(guó)數(shù)據(jù)中四大關(guān)鍵點(diǎn)值得關(guān)注
CNBC最新撰文認(rèn)為，分析中國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)應(yīng)追溯到2009年三月份全球金融危機(jī)之時(shí)，當(dāng)時(shí)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速為6.2個(gè)百分點(diǎn)。而今中國(guó)數(shù)據(jù)雖然創(chuàng)下了那時(shí)起的新低，但數(shù)據(jù)中仍有這樣幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)值得注意。
1。首先值得我們重點(diǎn)注意的是，在中國(guó)6.9個(gè)百分點(diǎn)的增速中，農(nóng)業(yè)增速為3.8個(gè)百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè)（制造業(yè)）的增速為6個(gè)百分點(diǎn)，而服務(wù)業(yè)的增速竟然創(chuàng)下了8.4個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)成績(jī)。
由圖可知，服務(wù)業(yè)在本輪經(jīng)濟(jì)增量上占有51.4個(gè)百分點(diǎn)，已超過(guò)一般的占比。
2、另外，制造業(yè)增長(zhǎng)緊隨礦業(yè)錄得1.7個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)，這得益于電力，熱能，煤氣以及水的消耗增長(zhǎng)。
3、而基礎(chǔ)設(shè)施投資這樣一個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)體的關(guān)鍵發(fā)動(dòng)機(jī)，相比上半年稍稍放緩。
4、另外，國(guó)有企業(yè)投資增長(zhǎng)了11.4個(gè)百分點(diǎn)，私有企業(yè)投資增長(zhǎng)逾10.4個(gè)百分點(diǎn)，這兩項(xiàng)投資在所有投資中，占有比重達(dá)到了64.8個(gè)百分點(diǎn)。（金融界編譯自CNBC）
路透社：中國(guó)數(shù)據(jù)再創(chuàng)新低 德意志銀行遭遇改革
據(jù)路透社最新報(bào)道，中國(guó)剛剛公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度其GDP增長(zhǎng)率為6.9%，稍稍高于美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍預(yù)測(cè)的6.8%。盡管如此，中國(guó)依然創(chuàng)下了自09年全球金融危機(jī)以來(lái)的最低增速，報(bào)道稱(chēng)，作為對(duì)此數(shù)據(jù)的回應(yīng)，德意志銀行反映最為迅速。
德意志銀行新任執(zhí)行長(zhǎng)克萊恩(John Cryan)將推動(dòng)最“根本的”的整頓，該行正重整旗下業(yè)務(wù)，將投資銀行一分為二，并與一些一流銀行家“分道揚(yáng)鑣”。
報(bào)道稱(chēng)，克萊恩改革德意志銀行的壓力愈來(lái)愈大，因一連串丑聞的高昂訟訴費(fèi)用，以及亞洲市場(chǎng)崩跌的后續(xù)余波使其價(jià)值遠(yuǎn)低于瑞銀及瑞士信貸等對(duì)手。瑞士信貸已展開(kāi)重組。
據(jù)報(bào)道，該行旗下財(cái)富管理業(yè)務(wù)主管米歇爾(Michele Faissola)將在過(guò)渡期后離職，由前黑石集團(tuán)(Blackrock)主管昆汀•普萊斯(Quintin Price)接任。此外，其他3人也將辭去管理委員會(huì)職務(wù)。（金融界編譯自路透社）
markewatch：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩使美聯(lián)儲(chǔ)加息再添阻力
marketwatch要聞分析記者Jeffry Bartash 最新撰文認(rèn)為，三件事在阻礙美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美元的強(qiáng)勢(shì)以及美國(guó)通脹率的弱勢(shì)，這些因素都是緊緊相連的。
這些阻礙因素中，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩首當(dāng)其沖是第一位的，8月至9月份的世界股市下跌曾被經(jīng)濟(jì)學(xué)者們認(rèn)為是中國(guó)經(jīng)濟(jì)指數(shù)弱勢(shì)所致。這也是為什么美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在上個(gè)月拋棄了一個(gè)懸而未決的加息決議，而傾向于再等一年，在2016年實(shí)現(xiàn)加息落地的原因。
報(bào)道宣稱(chēng)，各國(guó)央行行長(zhǎng)都在為亞洲巨大經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)惡化而擔(dān)憂(yōu)。而剛剛公布的中國(guó)第三季度GDP為6.9%，符合此前破七的預(yù)期，值得一提的是，報(bào)道稱(chēng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，如果中國(guó)本季度的GDP增長(zhǎng)放緩至6.5%以下將無(wú)疑會(huì)引發(fā)新一輪的全球股市暴跌。
瑞杰金融集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Scott Brown認(rèn)為，太多的恐懼都來(lái)自于中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，但目前的擔(dān)憂(yōu)過(guò)于夸張了。
如今美元的過(guò)度強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)在其出口業(yè)方面增加了沉重的負(fù)擔(dān)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)界普遍擔(dān)憂(yōu)，如果此次加息未能如愿，將會(huì)助漲本就高企的美元匯率，倘若果真如此，那么，美國(guó)就業(yè)也會(huì)再度遭受重創(chuàng)，從而使美聯(lián)儲(chǔ)更加難以加息。（金融界編譯自markewatch）
另?yè)?jù)yahoo財(cái)經(jīng)綜合報(bào)道，路透社分析認(rèn)為，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速創(chuàng)下新低應(yīng)當(dāng)歸咎于投資寒冬的來(lái)臨，以及北京當(dāng)局過(guò)渡的降息降準(zhǔn)等股市扶植政策所致。報(bào)道甚至宣稱(chēng)這種下跌恐怕將持續(xù)至2016年。
但新加坡一家投資銀行的分析師Julian Evans-Pritchard有不同看法，他認(rèn)為，中國(guó)的基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)條件雖有消弱但依然穩(wěn)固，考慮到中國(guó)政府更強(qiáng)的財(cái)政支出和迅速崛起的信貸增量，這種下跌風(fēng)險(xiǎn)在第四季度就會(huì)被消除。（金融界編譯自yahoo）
國(guó)內(nèi)專(zhuān)家解讀中國(guó)數(shù)據(jù)：齊齊呼吁降準(zhǔn)降息
經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬光遠(yuǎn)表示，看到很多媒體開(kāi)始渲染“破7”這個(gè)調(diào)子，為了避免被一些二吊子誤導(dǎo)，對(duì)3季度的數(shù)據(jù)，快速點(diǎn)評(píng)如下：
一、6.9%的增速相當(dāng)不錯(cuò)
6.9%的增速不是一個(gè)很差的速度，而是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的速度，在3季度很多宏觀(guān)數(shù)據(jù)加速下行的情況下，在國(guó)際、國(guó)內(nèi)很多因素都非常復(fù)雜、嚴(yán)峻的情況下，我們的經(jīng)濟(jì)增速能夠達(dá)到6.9%，已經(jīng)相當(dāng)不易，這是各方面努力的結(jié)果。無(wú)論是從中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期，還是當(dāng)下經(jīng)濟(jì)的基本面，這個(gè)速度絕對(duì)不是一個(gè)很差的速度，而是一個(gè)很漂亮的數(shù)字，但必須指出，這不是近期的低點(diǎn)，從趨勢(shì)看，GDP增速下滑的趨勢(shì)不會(huì)改變，明年整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速能夠維持在6.5%，2017年能夠維持在6%以上已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)。企業(yè)家、政府官員對(duì)此要有清醒認(rèn)識(shí)。
二、舊的增長(zhǎng)引擎走弱的事實(shí)
一些重要的宏觀(guān)指標(biāo)繼續(xù)下滑，預(yù)示舊的增長(zhǎng)引擎走弱的事實(shí)。
規(guī)模以上工業(yè)增加值的增速只有6.2%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)下降1.9%，制造業(yè)依舊很掙扎；固定資產(chǎn)投資繼續(xù)創(chuàng)新低，增速下滑至10.3%，投資下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響很大，投資下滑的原因主要因?yàn)橹圃鞓I(yè)投資下滑和房地產(chǎn)投資下滑所致；房地產(chǎn)投資增速暴跌至2.6%，房地產(chǎn)引擎宣告熄火；社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速10.5%，不好不壞；進(jìn)出口同比下跌7.9%。這些數(shù)據(jù)再一次提醒我們，過(guò)去拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的舊的馬車(chē)已經(jīng)基本熄火，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急需動(dòng)力轉(zhuǎn)換，急需尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
三、未來(lái)的政策建議
第一，基于全球金融危機(jī)的基本邏輯，全球因?yàn)樾屡d市場(chǎng)的衰退爆發(fā)二次危機(jī)，引發(fā)二次衰退的概率仍然很大，二次危機(jī)如果爆發(fā)，中國(guó)將置身于風(fēng)暴中心，對(duì)此要有政策準(zhǔn)備。所以，千萬(wàn)不要以為6.9%很低，不要在刺激速度上做文章，而是應(yīng)該將防風(fēng)險(xiǎn)視為未來(lái)一段時(shí)間最重要的事項(xiàng)，防風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的意義遠(yuǎn)大于穩(wěn)增長(zhǎng)。特別是企業(yè)債，如果出現(xiàn)問(wèn)題，要引發(fā)大危機(jī)。
第二，在貨幣政策上，特別是利率匯率政策上，要基于危機(jī)的思路，匯率政策不要強(qiáng)撐，要看到，人民幣在當(dāng)下被高估的事實(shí)，人民幣仍然應(yīng)該堅(jiān)持貶值，特別是在美國(guó)加息之前，主動(dòng)貶值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)很重要?？紤]到中國(guó)本質(zhì)上已經(jīng)進(jìn)入通縮的事實(shí)，貨幣政策繼續(xù)寬松是必須的，應(yīng)該堅(jiān)持降息降準(zhǔn)的基調(diào)，未雨綢繆，補(bǔ)充提供流動(dòng)性。
第三，一定要下決心大幅度減稅，給企業(yè)減負(fù)。在經(jīng)濟(jì)下行的情況下，企業(yè)負(fù)擔(dān)之重，重在稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。當(dāng)前過(guò)重的宏觀(guān)稅負(fù)，加上內(nèi)外因素，會(huì)讓中國(guó)很多企業(yè)過(guò)不了這個(gè)冬天，再不減稅，企業(yè)死個(gè)大半，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還靠什么？
第四，一定要穩(wěn)定房地產(chǎn)預(yù)期，房地產(chǎn)投資的暴跌，對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的影響是致命的，房地產(chǎn)政策要繼續(xù)回暖，銷(xiāo)售端，要盡快實(shí)施20%的一套二套首付，降利率，減稅；投資端，要給資質(zhì)不錯(cuò)的開(kāi)發(fā)商融資，取消融資限制，必須清醒意識(shí)到，房地產(chǎn)不穩(wěn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)穩(wěn)。
第五，一定要給民眾明確的改革預(yù)期，改革要在重大問(wèn)題上堅(jiān)持三中全會(huì)的基調(diào)，要破局，要打破利益阻礙。如果民眾對(duì)改革失去希望，那是最糟糕的局面。二胎政策要趕快調(diào)整，計(jì)劃生育政策全面廢除要有時(shí)間表。
第六，下決心取消阻礙影響居民消費(fèi)的各種體制機(jī)制的障礙，加大刺激消費(fèi)的政策力度，把消費(fèi)留在國(guó)內(nèi)，讓老百姓敢消費(fèi)。
李稻葵：全年“保 7”有壓力 短期很難走出通縮
清華大學(xué)弗里德曼講席教授、中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)中心主任李稻葵點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，2015 年第三季度， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行。 經(jīng)濟(jì)下滑的原因既包括自發(fā)增長(zhǎng)動(dòng)力不足尤其是投資不足，也包括傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)回縮太快而新增長(zhǎng)點(diǎn)尚未形成足夠產(chǎn)能。
他進(jìn)一步指出，從價(jià)格方面來(lái)看， 以 CPI 衡量的居民消費(fèi)價(jià)格同比增長(zhǎng)僅 8 月為 2%， 其他月份 CPI 仍保持在 1 時(shí)代， 反映消費(fèi)物價(jià)持續(xù)低位徘徊； 以 PPI 衡量的工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格 9 月同比下降 5.9%，已經(jīng)連續(xù) 43 個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。 物價(jià)的普遍走低甚至負(fù)增長(zhǎng)， 表明中國(guó)當(dāng)前確實(shí)面臨較大的下行壓力， 短期內(nèi)很難走出結(jié)構(gòu)性通縮區(qū)間。
李稻葵表示，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大， 一方面， 實(shí)現(xiàn)全年“保 7” 有一定壓力， 需要政策不斷加碼和刺激力度加大并對(duì)癥下藥。 如果放任經(jīng)濟(jì)下滑， 可能會(huì)帶來(lái)很多不確定性問(wèn)題，包括債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能加大甚至引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。 另一方面， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量已躍居世界第二， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一舉一動(dòng)時(shí)刻影響著中國(guó)“朋友圈” 的“小伙伴”。 “中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑無(wú)意中可能會(huì)傷害到這些國(guó)家的利益， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)需要刺激和維穩(wěn)， 來(lái)幫助這些和我們關(guān)系密切的國(guó)家度過(guò)難關(guān)， 這既是作為國(guó)際有影響力的大國(guó)負(fù)責(zé)任的體現(xiàn)， 也是我們的長(zhǎng)期戰(zhàn)略和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益所在?！?/FONT>
他認(rèn)為應(yīng)該看到下半年以來(lái)， 充電樁、 汽車(chē)減稅、 信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款、 發(fā)改委密集批復(fù)大批基建項(xiàng)目等財(cái)政和貨幣政策不斷出臺(tái)， 這些刺激政策對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑會(huì)起積極的穩(wěn)定作用。
除此之外， 他還建議以下穩(wěn)增長(zhǎng)措施： 第一， 切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本， 盡管當(dāng)前名義利率已經(jīng)較低， 但考慮到負(fù)增長(zhǎng)數(shù)月的 PPI， 企業(yè)面臨的實(shí)際利率仍然較高。 我們建議增加國(guó)債和地方債發(fā)行， 以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 同時(shí)， 允許部分債市泡沫破裂， 包括一些風(fēng)險(xiǎn)較高的 P2P 和信托產(chǎn)品， 從而引導(dǎo)投資者回歸理性。 第二， 加快落后產(chǎn)能淘汰。 政策要著力于主動(dòng)引導(dǎo)落后產(chǎn)能退出， 同時(shí)安排部分資金處理退出產(chǎn)能的后續(xù)問(wèn)題。 只有淘汰落后產(chǎn)能才能為新的綠色產(chǎn)能創(chuàng)造空間， 培養(yǎng)新增長(zhǎng)點(diǎn)的不斷成長(zhǎng)和壯大。 第三， 城鎮(zhèn)化可以適當(dāng)提速。 尤其是中西部和部分東部地區(qū)仍有大量城鎮(zhèn)化擴(kuò)張的條件。 第四， 國(guó)企改革措施需要加快落實(shí)。
魯政委：預(yù)計(jì)四季度GDP增速將站上7% 應(yīng)持續(xù)降準(zhǔn)
魯政委表示，三季度GDP增長(zhǎng)6.9%跟我預(yù)測(cè)的一樣，主要是因?yàn)槿ツ晖诘幕鶖?shù)比較低，這是導(dǎo)致GDP數(shù)據(jù)成為6.9%最大的因素。
魯政委說(shuō)，“大家可能認(rèn)為第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是很強(qiáng)，但事實(shí)上從8月份的數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)都已經(jīng)沒(méi)有繼續(xù)差了。此外，近兩月的零售數(shù)據(jù)還有小幅回升，固定資產(chǎn)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資等也開(kāi)始出現(xiàn)企穩(wěn)回升?！?/FONT>
魯政委預(yù)計(jì)第四季度經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)站上7%?！?SPAN style="color: rgb(192,80,77)">主要是因?yàn)榛鶖?shù)低，還有就是財(cái)政政策刺激的效果開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。未來(lái)的貨幣政策不會(huì)有大的變動(dòng)?！?
目前準(zhǔn)備金已經(jīng)處在持續(xù)下降的通道中。魯政委說(shuō)，“我認(rèn)為準(zhǔn)備金早就應(yīng)該降的更多，但政策一直在用其他手段來(lái)替代準(zhǔn)備金的下調(diào)，未來(lái)還應(yīng)該持續(xù)的降準(zhǔn)?！?
對(duì)于降息，魯政委認(rèn)為短期沒(méi)有太多的降息空間，主要是因?yàn)椋迪⒌男Ч⒉幻黠@，融資成本并不是制約經(jīng)濟(jì)的主要矛盾。他認(rèn)為，加快推薦人民幣市場(chǎng)化改革，是比利率問(wèn)題更重要的手段。
尹中立：GDP“破7”在預(yù)料當(dāng)中 不影響股市漲跌
社科院金融研究所研究員尹中立對(duì)金融界網(wǎng)站表示，GDP增速“破7”很正常，今年以來(lái)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)——投資、消費(fèi)和進(jìn)出口實(shí)際上都在下降。“沒(méi)必要非得保7，尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律即可?！币辛?qiáng)調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)都在調(diào)整，中國(guó)要把握住機(jī)遇。
尹中立指出，當(dāng)前企業(yè)負(fù)債率較高，依靠貨幣政策“放水”有可能產(chǎn)生隱患。更重要的是，要依靠財(cái)政政策發(fā)力，增加財(cái)政刺激力度?！耙_保中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠軟著陸?！?/FONT>
尹中立直言，GDP“破7”其實(shí)已在機(jī)構(gòu)投資者預(yù)期之中，股市漲跌和數(shù)據(jù)沒(méi)什么關(guān)系。
徐洪才：不要在意GDP“破7” A股已具備慢?；A(chǔ)
對(duì)于GDP增速“破7“，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部部長(zhǎng)、研究員徐洪才“并不在意”，他對(duì)金融界網(wǎng)站表示，6.9%的增速也在合理范圍內(nèi)，不算低。從環(huán)比增速來(lái)看，三季度GDP環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，和二季度持平；從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，就業(yè)形勢(shì)不錯(cuò)，CPI漲幅穩(wěn)定；從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重在上升，新消費(fèi)熱點(diǎn)也在不斷出現(xiàn)。
“不要在意經(jīng)濟(jì)短期的波動(dòng)，而要看重長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)優(yōu)化?！毙旌椴耪f(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體有喜有憂(yōu)，但喜大于憂(yōu)。
雖然不用過(guò)度擔(dān)憂(yōu)，但增長(zhǎng)乏力的GDP指標(biāo)，持續(xù)43個(gè)月為負(fù)的PPI，有所放緩的CPI漲幅，都讓通縮矛盾再度凸顯。與此同時(shí)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不佳。那么，宏觀(guān)調(diào)控政策會(huì)否有所作為呢？
徐洪才對(duì)金融界網(wǎng)站表示，從貨幣政策來(lái)看，還有降準(zhǔn)降息空間，基準(zhǔn)利率還可以下調(diào)一次，下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)；存款準(zhǔn)備金率下調(diào)空間更大?！暗ＷC貨幣空間的平穩(wěn)?！彼赋?，最近幾個(gè)月M2維持在13%左右的增速就比較合理。
更重要的是，財(cái)政政策要發(fā)揮更大作用，增加投資比例，擴(kuò)大財(cái)政赤字，減稅減費(fèi)，鼓勵(lì)雙創(chuàng)，發(fā)力落實(shí)PPP等。
雖然三季度GDP增速“破7”，但在徐洪才看來(lái)，經(jīng)過(guò)最近幾個(gè)月的慘淡低迷，A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)完全釋放，“進(jìn)一步下跌的空間沒(méi)了”。徐洪才認(rèn)為，A股市場(chǎng)底部已經(jīng)夯實(shí)，再跌就是非理性的下跌。不過(guò)，他也認(rèn)為，短期上漲空間有限，更不可能大幅快速上漲；但從中長(zhǎng)期來(lái)看，則具備了慢牛的基礎(chǔ)?！笆裁磿r(shí)候啟動(dòng)就不知道了”，徐洪才笑言。
機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)精選
民生宏觀(guān)：GPD破7 四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件
【1】經(jīng)濟(jì)總體情況：三季度GDP 同比增長(zhǎng)6.9%，環(huán)比1.8%，創(chuàng)近五年同期最低值（2011-2014年分別為2.2/2.0/2.2/1.9）。
【2】工業(yè)情況：1-9月工業(yè)增加值同比增速6.2%，前值6.3%，當(dāng)月5.7%，較前值6.1%回落較大，總體依舊疲軟。
【3】投資情況：1-9月固定資產(chǎn)投資10.3%，前值10.9%。房地產(chǎn)投資制造業(yè)基建投資全線(xiàn)回落。
【4】消費(fèi)情況：9月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增10.9%，前值10.8%，逆勢(shì)回升。
【5】政策含義：全年來(lái)看，由于財(cái)政支出安排等季節(jié)性因素，第四季度GDP占比高達(dá)30%（因改變核算方法，占比可能略有下降，但仍是重中之重），三季度6.9%，全年如要保住7%，四季度要達(dá)到7%的增速，目前看難度依然很大。
（1）從貨幣政策看，四季度寬松箭在弦上。從內(nèi)部看，PPI持續(xù)43個(gè)月為負(fù)，CPI漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯。從外部看，匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn)，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬松創(chuàng)造了條件。四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。從思路上看，目前的核心仍是寬信用，而不是寬貨幣（資金面并不緊張，李總理強(qiáng)調(diào)“中國(guó)貨幣池子里的水不少”，此前被誤讀為QE的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款其實(shí)也是為了提升銀行放貸意愿）。由此推斷，降息可能來(lái)得比降準(zhǔn)更快，但如果資金面因匯率波動(dòng)、信貸放量、股市放量等因素出現(xiàn)緊張，降準(zhǔn)也會(huì)擇機(jī)出手。
（2）從財(cái)政政策看，借助金融資本和社會(huì)資本加杠桿。首先，四季度是財(cái)政支出的高峰期，在中央加大力度督導(dǎo)不作為，前期沉淀的財(cái)政資金有望加速流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。其次，借助金融體系給財(cái)政加杠桿。充分發(fā)揮開(kāi)發(fā)性政策性金融的作用，有效利用專(zhuān)項(xiàng)建設(shè)債券等工具，再加上此前下調(diào)了部分固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資本金比例，實(shí)際上相當(dāng)于給財(cái)政加杠桿。第三，借助社會(huì)資本給財(cái)政加杠桿。中央推出特許經(jīng)營(yíng)條例，牽頭成立PPP基金，通過(guò)中央信用為地方PPP項(xiàng)目保駕護(hù)航，PPP項(xiàng)目有望加速落地。第四，繼續(xù)推出重大工程項(xiàng)目，比如可能和去年一樣上調(diào)鐵路投資目標(biāo)。
最后，這個(gè)數(shù)據(jù)除了影響四季度的政策走勢(shì)，還可能給十三五規(guī)劃的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)帶來(lái)顯著影響。目前關(guān)于十三五目標(biāo)有三種說(shuō)法，一是7.0%，二是6.5%，三是定一個(gè)6.5-7.0%的區(qū)間。在全年經(jīng)濟(jì)面臨破7壓力的情況下，定7%似乎越來(lái)越難，后兩種情景出現(xiàn)的可能性更大。而為平衡各方訴求，定一個(gè)目標(biāo)區(qū)間不失為一種既合情又合理的方式。
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